Giải ngố về stablecoin: Những đồng tiền ảo này có sức ảnh hưởng như thế nào mà kéo theo Bitcoin bốc hơi hơn 10% giá trị?
Về cơ bản, stablecoin là một loại tiền điện tử được thiết kế để duy trì một giá trị cố định (stable) theo thời gian. Giá trị của một stablecoin thường được gắn với một loại tiền tệ thực, thường là đô la Mỹ (USD). Một đơn vị tiền điện tử thường sẽ bằng một đơn vị tiền tệ thực. Khác với các loại tiền điện tử có độ biến động mạnh như Bitcoin, giá của stablecoin sẽ không dao động quá nhiều.
Tuy nhiên, trong các sự kiện gần đây trên thị trường stablecoin - cụ thể là sự sụt giảm và gần như biến mất của đồng coin TerraUSD - đã khiến các quan chức liên bang Mỹ phải xem xét lại tình trạng của lĩnh vực này. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã đưa ra một báo cáo nhằm thảo luận về sự không chắc chắn của những vấn dề xung quanh stablecoin cũng như việc thị trường này thiếu đi sự giám sát của chính phủ.
Bài viết dưới đây sẽ giúp bạn giải ngố về cách thức hoạt động của stablecoin, những rủi ro của chúng và cách để tìm ra một stablecoin thực sự an toàn.
Stablecoin là gì và chúng là gì và cách hoạt động
Stablecoin là một loại tiền điện tử có giá trị cố định khi so sánh với một tài sản khác, thường là đồng đô la Mỹ hoặc đồng Euro, có thể có một số loại tài sản ổn định khác. Loại tiền điện tử này dựa trên tài sản cơ bản, điều đó khiến giá trị của nó ổn định theo thời gian, ít nhất là so với loại tiền tệ mà nó được gắn vào. Trên thực tế, nó giống như thể tài sản thực được chuyển sang dạng điện tử, đồng USD kỹ thuật số là một ví dụ.
Đơn cử như, các tổ chức phát hành stablecoin thường thiết lập một khoản dự trữ tại một tổ chức tài chính và tổ chức này sẽ nắm giữ tài sản thực. Vì vậy, một stablecoin có thể chứa 100 triệu đô la dự trữ và phát hành 100 triệu đồng tiền số với giá trị cố định là 1 đô la cho mỗi đồng xu. Đến khi chủ sở hữu của stablecoin muốn rút tiền ra, thì số tiền đó cuối cùng sẽ thành tiền thật và được lấy từ khoản dự trữ này.
Cấu trúc này trái ngược với hầu hết các loại tiền điện tử khác, chẳng hạn như Bitcoin hay Ethereum, chúng vốn không được nâng đỡ bởi bất cứ thứ gì ngoài hệ thống blockchain. Không giống như stablecoin, các loại tiền điện tử khác dao động rất mạnh, các nhà đầu cơ lợi dụng sự biến động mạnh của tiền điện tử để đẩy giá của lên và xuống từ đó họ có thể kiếm lợi nhuận thông qua các giao dịch tiền số.
Đa phần các stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản thực, vẫn có những loại không hề có sự đảm bảo nào. Thay vào đó, những người khác sử dụng các phương tiện kỹ thuật (chẳng hạn như phá hủy một số nguồn cung tiền xu để tạo ra sự khan hiếm) để giữ giá tiền điện tử ở giá trị cố định. Chúng được gọi là stablecoin dựa theo thuật toán và chúng rủi ro hơn nhiều so với stablecoin được hỗ trợ bởi tài sản. Đương nhiên, bởi cái gì có thể nắm trong tay vẫn sẽ chắc ăn hơn.
Tại sao stablecoin được sử dụng trong giao dịch tiền điện tử?
Stablecoin dùng để giải quyết một trong những vấn đề quan trọng mà nhiều loại tiền điện tử chính thống không làm được, đó là sự biến động mạnh của các đồng điện tử này khiến việc sử dụng chúng cho các giao dịch lập tức trở nên khó khăn, nếu không muốn nói là không không ai muốn làm vậy. Thử nghĩ mà xem, bạn vừa đồng ý giao dịch thì giá trị của đồng tiền đã lập tức thay đổi rồi, có tức không chứ.
Anthony Citrano, người sáng lập Acquicent, một thị trường cho NFT, cho biết các loại tiền kỹ thuật số như Bitcoin và Ethereum rất dễ bay hơi, điều này làm cho việc định giá mọi thứ cho dù có điều kiện ràng buộc cũng rất khó khăn. Thế nên, stablecoin tránh vấn đề này bằng cách khóa giá của chúng với một loại tiền tệ thực sự. Ngoài ra, tính ổn định của loại tiền này cho phép chúng được sử dụng như một loại tiền tệ với chức năng môi giới tiền điện tử.
Ví dụ, các nhà giao dịch có thể chuyển đổi Bitcoin thành một stablecoin như Tether, thay vì đổi thẳng thành đô la. Stablecoin hoạt động 24/7, làm cho chúng dễ tiếp cận hơn so với tiền mặt thu được thông qua hệ thống ngân hàng, vốn đóng cửa qua đêm và chủ nhật.
Stablecoin cũng có thể được sử dụng với hợp đồng thông minh, là một loại hợp đồng điện tử được thực hiện tự động khi các điều khoản của nó được hoàn thành. Sự ổn định của tiền kỹ thuật số cũng giúp tránh được những bất đồng có thể nảy sinh khi giao dịch với các loại tiền điện tử dễ bay hơi hơn.
Một số loại stablecoin phổ biến nhất
Stablecoin vốn dĩ không được biết đến phổ biến như các loại tiền điện tử khác, báo chí hay những người ngoài ngành đều không thực sự quan tâm đến chúng, một phần nguyên nhân có lẽ là vì chúng không mang trong mình một loại cơ hội 'giàu lên sau một đêm'. Tuy nhiên, vẫn có một vài stablecoin nằm trong danh sách các loại tiền điện tử phổ biến nhất theo vốn hóa thị trường, tính từ tháng 5 năm 2022:
- Tether (USDT): 70 tỷ USD
- USD Coin (USDC): 54 tỷ USD
- Binance USD (BUSD): 17 tỷ USD
Tất nhiên, kích thước của những đồng tiền này kém hơn so với các loại tiền điện tử lớn nhất, chẳng hạn như Bitcoin, với vốn hóa thị trường gần 560 tỷ đô la và Ethereum, có giá trị hơn 242 tỷ đô la.
TerraUSD, một stablecoin dạng thuật toán, từng là một lựa chọn khá phổ biến, nhưng nó đã mất đi sự gắn kết với đồng đô la vào 5/2022 vừa qua. Đồng TerraUSD đã sử dụng các loại tiền điện tử khác nhau cùng với một hệ thống chênh lệch giá phức tạp (sử dụng thuật toán) để duy trì định giá của nó ở mức 1:1. Nhưng sự suy giảm trong thị trường tiền điện tử và việc các nhà đầu tư mất niềm tin vào stablecoin đã khiến giá của Terra giảm mạnh. Nhiều người đã đặt ra nghi ngờ về sự mình bạch của nhà sáng lập Terra (LUNA), hầu hết những nhà đầu tư đặt niềm tin vào Terra đều gửi đơn khởi kiện hai nhà sáng lập của Terraform Labs về hành vi gian lận đầu tư.
Không chỉ tạo sự ảnh hưởng đến các đồng stablecoin khác, sự việc của Terra cũng góp một phần không nhỏ khiến đồng Bitcoin tuột thẳng về mức 20,000 USD.
Rủi ro thực sự của các stablecoin là gì?
Thoạt nhìn, stablecoin có vẻ ít rủi ro. Nhưng chỉ khi so với các loại tiền điện tử phổ biến không được hỗ trợ gì. Tuy nhiên, stablecoin vẫn có một số rủi ro điển hình của tiền điện tử và sau đây là những loại rủi ro phổ biến mà bạn nên biết.
Về bảo mật, giống như các loại tiền điện tử khác, stablecoin phải được giữ ở đâu đó thường gọi là ví, cho dù đó là ví kỹ thuật số của riêng bạn hay của nhà môi giới hoặc sàn giao dịch. Điều đó có rủi ro là vì bất kỳ một nền tảng giao dịch nào đó có thể không đủ an toàn hoặc sẽ có một số lỗ hổng.
Về yếu tố con người, mặc dù có vẻ như tiền điện tử có tính phi tập trung, nhưng trên thực tế, bạn đang giao dịch với nhiều bên trong một giao dịch, bao gồm cả ngân hàng nắm giữ khoản dự trữ và tổ chức phát hành stablecoin. Họ phải đưa ra những quyết định đúng đắn (bảo mật, dự trữ đúng cách,...) để giữ đồng tiền duy trì giá trị.
Dự trữ cũng là một vấn đề. Một yếu tố chính của hệ sinh thái stablecoin là các khoản dự trữ hỗ trợ cho stablecoin. Những khoản dự trữ đó là chốt chặn cuối cùng để hỗ trợ cho giá trị của một stablecoin. Nếu không có chúng, nhà phát hành tiền số không thể đảm bảo giá trị của một stablecoin cũng như niềm tin của khách hàng.
Bên cạnh đó, vẫn còn tồn tại sự thiếu tự tin. Nếu một stablecoin không được hỗ trợ đầy đủ bởi các tài sản cứng, đặc biệt là tiền mặt, nó có thể bị trượt giá và mất chốt so với đồng tiền mục tiêu của nó. Đó thực sự là những gì đã xảy ra với stablecoin theo thuật toán Terra khi nó mất chốt với đồng USD, vì nó không được hỗ trợ bởi tiền mặt mà là bởi các loại tiền điện tử khác. Giá của stablecoin đã bị phá vỡ và tuột dốc không phanh, các nhà giao dịch đã mất niềm tin vào khả năng duy trì tỷ giá của nó và rời đi.
Rủi ro cũng như thế mạnh của stablecoin này là chúng không được hỗ trợ hoàn toàn bởi các loại tiền tệ dự trữ, điều này có nghĩa với số tiền ít ỏi thì bạn vẫn có thể tạo ra một stablecoin triển vọng. Trong một tình huống lý tưởng, nếu nhà phát hành stablecoin có đủ dự trữ tiền tệ (bằng tiền mặt hoặc các khoản đầu tư an toàn khác, có tính thanh khoản cao) để hỗ trợ đầy đủ cho stablecoin. Gần như những rủi ro đều sẽ biến mất và được giải quyết nhanh chóng.
Cách để nhận biết một Stablecoin an toàn?
Làm thế nào để bạn biết liệu một stablecoin có an toàn hay không? Bạn sẽ cần đọc qua bản sao của sao kê từ nhà phát hành. Nếu có thể hãy kiểm tra các báo cáo về việc dự trữ tài sản cứng của nhà phát hành. Và khi mà họ không cung cấp bất kỳ báo cáo nào cho việc dự trữ tài sản, hãy hết sức cảnh giác vì họ đang giấu thứ gì đó đằng sau.
Không chỉ người đầu tư mà chủ sở hữu stablecoin cũng cần lưu ý chính xác có bao nhiêu khoản dữ trữ mà đồng tiền của họ được hỗ trợ. Stablecoin Tether đã bị chỉ trích thậm chí bị kiện ra toàn khi tiết lộ về khoản dự trữ thực sự của đồng tiền này. Những người nghĩ rằng tiền điện tử được dự trữ hoàn toàn bằng đô la Mỹ nên cẩn thận.
Trong báo cáo dự trữ của ngày 31/3/2021, công ty này có nhiều khoản dự trữ hơn là số nợ phải trả. Bề ngoài trong có vẻ tốt, nhưng bên trong thì có quỷ mới biết như thế nào. Khoảng 76% dự trữ của đồng tiền này được giữ dưới dạng tiền hoặc các khoản tương đương tiền (phần lớn là nợ doanh nghiệp ngắn hạn hay còn được gọi là thương phiếu commercial paper). Gần 13% là các khoản vay có sự bảo đảm, 10% là trái phiếu công ty, quỹ và kim loại quý. Những tài sản này tuy có thể hoạt động giống giao dịch trên mặt thực tế, nhưng chúng không phải là tiền mặt đúng nghĩa.
Nếu bạn quan sát thêm một chút bạn sẽ nhận ra dưới 4% trong tổng số đó mới là tiền mặt đúng nghĩa, phần lớn nhất là nợ ngắn hạn của công ty này. Thương phiếu này không giống như tiền mặt, nhất là trong các trường hợp khẩn cấp. Nếu thị trường giảm, những tài sản đó sẽ đi theo và nhanh chóng giảm giá trị, nó khiến cho đồng Tether không được dự trữ đầy đủ và chính xác vào thời điểm cần thiết nhất.Trừ khi có một stablecoin cam kết giữ 100% (hoặc hơn) dự trữ đồng tiền điện tử bằng tiền mặt, thì không có gì đảm bảo rằng tiền mặt sẽ có sẵn ở đó để đổi cho bạn. Những người nắm giữ các stablecoin có thể sẽ quay về điểm ban đầu bằng việc điều hành một ngân hàng cổ điển, số phận đáng kinh ngạc đối với một công nghệ được tiếp thị rằng bản thân nó rất hiện đại.
Vào năm 2021, Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ đã phạt Tether 41 triệu đô la vì đưa ra tuyên bố không trung thực rằng stablecoin của họ được hỗ trợ 100% bằng tiền tệ thực tế. Kể từ báo cáo tháng 3 năm 2021, Tether đã giảm nắm giữ thương phiếu và tính đến quý 4 năm 2021, họ đã chiếm khoảng 30% dự trữ, so với 44% trong quý 3. Công ty đã nói rằng họ sẽ tiếp tục giảm sự phụ thuộc vào nguồn vốn này. Giá trị vốn hóa của Tether cũng giảm mạnh từ 82 tỷ USD về 70 tỷ USD cho đến hiện tại.
Cuối cùng thì mọi con đường đều đến la mã, đảm bảo tốt nhất cho sự an toàn của tiền tệ là mọi người sẽ chấp nhận nó một cách rộng rãi để đổi lấy hàng hóa và dịch vụ. Và đơn vị tiền tệ duy nhất được chấp nhận rộng rãi ở Mỹ cũng như Thế giới là USD.
Tạm kết
Stablecoin cung cấp một số tính ổn định còn thiếu trong hầu hết các loại tiền điện tử, khiến chúng không thể sử dụng được như tiền tệ thực tế. Nhưng những người sử dụng stablecoin nên biết những rủi ro mà họ phải tránh hoặc chịu đựng khi sở hữu nó. Trong bất kỳ thời đại nào, tiền tệ luôn có rủi ro dù là tiền thực hay tiền điện tử, nhưng stablecoin chỉ có thể gặp rủi ro nhỏ nhất trong một cuộc khủng hoảng khi chủ sở hữu của nó có sự an toàn nhất.
Bình luận (0)